中國大飯店，一層Aria（阿麗雅）酒吧。

  隋波比約定的時間提前了十分鐘，此刻正坐在靠窗的沙發處，等待孫正義下來。

  他有些感慨的看著周圍環境，似乎與他記憶中前世的樣子，沒有太大改變。

  或許是因為年初剛剛開張的緣故，這裡的裝修，明顯要新一些。

  沙發與吧檯坐落得精緻，酒廊、巨大油畫、藏酒閣廊、扇形木梯，細節裡面隱藏著的是歐式的的低調，輕奢。

  前世時，很多時候約投資人見面、和合伙人開會，和合作夥伴談合作，如果在國貿附近的話，隋波總是會選在這裡。

  他喜歡這裡的私密和安靜。

  尤其是舒服的單人麻布沙發，坐在裡面，總有種不願起來的舒適和放鬆。

  當得知孫正義下榻在中國大飯店後，隋波就主動約在了這裡。

  10點正，孫正義準時走了進來。

  跟在他側身後，微微躬著身子，帶眼鏡的東瀛人，應該就是長谷川。

  東瀛人這種森嚴的上下級關係，還真是體現在各個細節上。

  隋波站起身來，微笑目視兩人走近。

  孫正義的確個子不高，還不到1.6，但他氣勢很強。

  走過來後，用英語首先開口：「Bowen？我是Masayoshi。」

  還好隋波的英語水平，進行對話還湊合（畢竟兩任女朋友都是英語系的……）。

  微笑和孫正義握手：「很榮幸見到您。」

  三人落座後，長谷川首先提醒道：「隋總，因為社長接下來還有其他安排，您有30分鐘的時間。」

  隋波倒也不以為意。

  老孫好容易來一趟華夏，必然會安排一次性看很多項目，這很正常。

  他來，主要就是想當面會一會這位大名鼎鼎的「投資教父」。

  滿足自己的好奇心而已。

  考慮到不久的將來，老孫就可能和老馬火星撞地球看對眼了，投資阿里。

  面對著電商平台未來的最大競爭對手可能的投資人，隋波當然不會輕易向老孫透露自己的戰略布局和思路。

  於是微笑對孫正義道：「關於易趣公司的詳細信息，我已經在BP中介紹的很清楚了，這次來主要是看您有什麼問題，我會更有針對性的做解答。」

  孫正義點了點頭，直接問道：「你創立易趣的理想是什麼？」

  隋波回答：「通過網際網路，改變現有的傳統交易模式，交流模式。」

  「你預期易趣將會成長到哪一步？」

  「中國最大的網際網路公司，世界一流的網際網路公司。」

  「你怎麼做到？」

  「正確的方向，優秀的團隊，不懈的努力。」

  兩人的話說的很快，幾乎都是不假思索。

  孫正義停了下來，看著隋波，思索了十幾秒的時間。

  忽然開口，直接道：「軟銀希望投資易趣3000萬美元，占股30%。」

  隋波有點驚訝，這位還真如傳說中一樣，一言不合就拍板啊！

  難怪這哥們投資的公司這麼多。

  就這個節奏和大手筆的魄力，一般人都會被拿下。

  他下意識的搖頭：「抱歉，我不準備出讓這麼高比例的股權，而且，我只需要2000萬……

  孫先生，其實現在我們不適合談價格細節。

  畢竟按照我和另一家機構TS的約定，現在正處於獨家談判期。」

  長谷川在旁邊適時的插話：「您能說一下是哪家機構嗎？

  我們可以去進行溝通，雙方聯合投資。」

  隋波搖頭：「抱歉，這個暫時不方便說。」

  一般而言，隔離投資人是融資談判的一種手段，目的是防止雙方串通，一起壓價。

  現在雖然估值方面沒有問題了，無論是高盛還是軟銀，都認可了1億美元這個價格。

  但現在孫正義既然已經明確表態，希望投資了。

  隋波就不得不仔細考慮引入軟銀的利弊了……

  一個將來會投資阿里的投資人……

  尼瑪，一想到這裡，就感覺風險太大了！

  左思右想，隋波還是覺得，以老馬的忽悠能力，打動孫正義的可能性極大。

  而投資圈裡，也沒有限制投資人「競業投資」的說法啊……

  想了半天，隋波還是不敢冒這個險。

  當然，最主要還是高盛已經明確了意向，融資計劃不會受到影響了，就算沒有軟銀，也沒什麼影響。

  隋波心裡想定之後，態度很誠懇的道：「抱歉，孫正義先生，我很感謝您對我和易趣公司的認可。

  只是，出於誠信，我既然已經先簽署了TS，就必須遵守承諾。

  我想，我們是否可以晚一些時間，再就融資細節的問題進行交流？

  今天，我會儘量在項目方面向您做詳細的介紹，但不會涉及融資的細節。希望您理解。」

  孫正義倒也沒有生氣，反而讚嘆道：「Bowen，你的坦率和誠信，給我留下了深刻的印象。」

  隨後，大家就華夏網際網路未來的發展，易趣公司的業務現狀做了一些交談。

  隋波不介意在一些大的趨勢上發表看法，只要注意不透露出細節就好。

  像軟銀這樣的機構，裡面有大量的精英，早已做過無數的分析報告，基本上都能夠對大勢判斷的八九不離十。

  只是無法確認未來的無數個方向中，哪個才是真正的金礦而已……

  很快30分鐘時間到了，隋波起身告辭。

  孫正義也起身表示禮貌，和他握手：「希望有機會合作。」

  隋波笑道：「我也希望如此，今天見到您，非常榮幸，再會。」

  剛剛走出酒吧的木門，迎面急匆匆走過來的一人，差點和隋波撞個正著。

  兩人視線相對，都是一愣。

  來人竟然是張朝陽！

  隋波瞬間明白過來，看來老孫安排見的下一家，就是搜狐啊。

  兩人最近都是媒體上的熱門人物，雖然沒有見過面，但同在圈裡，彼此早有耳聞。

  隋波反應很快，率先伸出手去：「Charles，你好，我是隋波。」

  老張也不失風度的與他握手：「隋總，久聞大名了，……你也是約了軟銀的孫正義先生？」

  他腦子很聰明，看到隋波後，很快就也反應過來了。

  畢竟，隋波在接受採訪時曾說過，易趣有融資的計劃。

  在圈內，易趣正在和一些機構開展融資意向的談判，並不算是什麼秘密。

  隋波笑著點頭：「是啊，剛談完……，我有事先走了，Charles，祝你談的順利！」

  對老張，隋波還是很有好感的。

  畢竟他前世和搜狐有一段淵源，老張又是有名的「好人」。

  「謝謝，隋總慢走。」

  目送隋波離開，張朝陽站在木門前深吸了口氣，這才轉身推門進入。

  和老張的偶遇只是一個小插曲。

  見過孫正義後，隋波反而確定了讓軟銀出局的想法。

  老孫和老馬的性格太像了，這兩人前世能合作那麼久，絕非無因。

  他徹底放棄了引入軟銀融資的可能性。

  接下來，該干正事了！

  ……

  隋波最後還是將高盛和霸菱亞洲都叫到了一起。

  隔離投資人是一種談判方法。

  在合適的時機，將已經明確作出投資承諾的幾個投資人拉在一起，讓他們彼此發現對方的強烈投資意願，適當的競爭，反而會讓交易更容易達成。這也是一種談判方法。

  其中分寸，考究的是創業者對投資人的把握程度，不能一概而論。

  張奕雖然有些不情願，但畢竟同在香港，和徐新也算熟識。

  而且隋波也表示了對徐新的認可，最終高盛還是同意了由兩家共同投資的方案。

  三家談判的焦點主要集中在融資份額的分配上。

  隋波很巧妙的將談判變成了兩家投資機構的爭奪上。

  經過一番討論，達成了高盛領投，霸菱亞洲跟投的方式。

  其中高盛投資1500萬美元；霸菱亞洲投資500萬美元。

  另一個談判的焦點是對估值的確認方式上：

  融資談判中，對於公司的估值，分為兩種，

  一、投前估值（Pre-money Valuation，Pre），也就是企業在VC投資之前，值多少錢；

  二、投後估值（Post-Money Valuation，Post），Post = Pre +融資額。

  如果按照1億美元的投前估值，融資後的公司市值是1.2億美元。

  這樣，投後的股份則變成了隋波私人控股公司70.8%，員工持股平台12.5%，高盛12.5%，霸菱亞洲4.17%。

  而如果按照1億美元的投後估值，2000萬美元的份額，高盛投1500萬美元，直接占15%；霸菱亞洲投500%美元，直接占5%。

  隋波私人控股公司和員工持股平台的股份按比例稀釋，分別為68%，12%。

  這之間的差別，顯然還是很大的。

  隋波堅持採用投前估值。

  他在融資談判中，這時已經開始占據主動權，當然要儘量爭取對自己有利的選擇。

  另一個談判焦點，就是員工期權池（ESOP）是否完全稀釋。

  所謂完全稀釋，就是期權池按照融資比例同樣進行稀釋。

  一般在融資時，很多機構都會要求在投資之前，企業就把這些期權預留出來，這樣，投資之後，投資機構的股份就不會被預留的期權稀釋。

  很多投資機構也會說，這是為了未來期權池不被攤薄的考量。

  在這一點上，隋波沒有堅持，同意了投資人的要求。

  畢竟從公司治理的角度，期權池還是要留出空間來，後續用以吸引人才。

  這對公司而言，是有益的。

  就算自己在股份上犧牲一點點份額，也沒有太大的影響。

  畢竟員工持股基金的投票權，也是委託給自己的嘛。

  第三個談判焦點，則是董事會的構成。

  按照投資比例，霸菱亞洲沒有達到5%，是沒有資格派出董事進入董事會的。

  為了能夠進入董事會，霸菱亞洲希望增加投資額度，高盛又不願放棄份額。

  最終還是隋波拍板，徐新可以代表霸菱亞洲進入董事會，但不享有一票否決權。

  最終公司董事會組成為5人，隋波及他指派的公司高管總共占3人，高盛、霸菱亞洲各1人。

  其中高盛派出的董事，在涉及「損害」股東重大利益事項上有一票否決權。

  有關「損害」重大利益的標準，主要列出了兩點：重大經濟損失、重大名譽（商譽）損失。

  而在認定損失的細節上，張婉琳做了很細緻的規定。

  這方面就看出律師專業性的重要了。

  基本上，規避了在一些公司運營和重大事項上，投資人一票否決權的風險。

  最後，經過各種條款細節的不斷博弈和妥協，

  三方終於達成了最終的融資協議。

  按照1億美元投前估值計算，本次融資後，開曼SPV公司的股權架構將變成：

  隋波私人控股公司（Swim Wave Holdings Limited）持有68.33%；

  易趣員工持股平台（Each Exempted Limited Parnership）依然持有15%；

  高盛集團有限公司（Goldman Sachs Group Inc）持有12.5%；

  霸菱亞洲投資有限公司（Baring Private Equity Asia Capital Limited）持有4.17%。

  對這次融資最終的結果，隋波還是很滿意的。

  基本上，他關心的核心條款，都獲得了認可。

  AB股投票權明確寫入了融資協議中；

  投資機構要求的所謂對賭協議條款，最終在他的堅持下，只規定了2000年3月前的上市目標，卻沒有懲罰措施。

  與其叫對賭條款，不如叫激勵條款。

  按照這一條款，如果按期完成上市，股東會將會獎勵作為公司CEO的隋波，1%的股票。

  談判達成後，兩家機構馬上開始了DD（盡職調查）。

  盡調進行的很快，一周時間，順利完成。

  沒有出什麼意外，易趣無論在業務、法律、財務方面都非常完善。

  三方正式簽署了SPA協議和SHA協議。

  按照協議約定的交割條件，在協議簽署後一周內，投資款全部到帳。

  至此，易趣A輪融資在經過了近2個月的漫長博弈之後，終於塵埃落定！

  艾瑪，沒想到一個融資寫了這麼長……，後面會休閒兩章，調節一下。